[임훈 목사의 가이드스톤 재정칼럼]

최근 주식시장의 동향

 

최근 주식시장의 동향 – 2018년 2월 6일 기준

(By David S. Spika, CFA, President, GuideStone Capital Management, LLC)

 

다른 전문가들도 예측하고 있었지만, 가이드스톤에서도 몇개월 전부터 주식시장에 조정기간이 찾아올 것을 예상하고 있었습니다. 그리고 지난주부터 조정기간이 시작되었습니다. 지난 열다섯 달동안 주식시장은 계속해서 최고 기록을 갱신하며 역사상 가장 긴 호황을 누렸고, 이 기간동안 5% 정도 되는 주가 하락도 찾아볼 수 없었습니다. 그리고 변동성(VIX) 또한 역사상 가장 낮은 수치를 보였습니다. 하지만 지난 6일 동안 S&P500지수가 7.8%가 하락하였고, 변동성 지수 또한 두배로 뛰어 오르는 등 심한 변동을 보였습니다. 걱정이 되실수도 있지만 다음을 한번 살펴보십시오.

• 이 하락세는 주식시장을 지난 12월 15일 수준으로 돌려 놓았습니다. 6일 만에 거의 두달동안 얻었던 수익을 잃어버린 셈입니다.
• 하지만 미국 경제와 수익 성장률은 여전히 견고합니다. 그리고 통과된 조세 개혁안과 세계 경제의 성장세를 고려할 떄 앞으로도 이런 견고한 경제 성장이 유지되리라 봅니다.
• 이번과 같은 하락세는 “건강한 주식 조정”이라고 말할수 있겠습니다. 지난 12개월 동안 주식 시장은 26%가 넘는 성장을 기록하였고, 지난 1월은 1950년 이후 11번째로 높은 성장률을 보인 달이었습니다. 이런 상황에서 주식 조정은 건강한 것으로 판단할수 있습니다.
• 10% 미만의 주식 조정은 매우 정상적인 것이고 아직 주식시장에 들어오지 못한 분들께는 싼 가격에 주식을 살수 있는 기회가 됩니다.

 

이와 더불어, 앞으로는 주식시장이 예전과 같이 진행되지 않을 것으로 저희는 예상하고 있습니다. 낮은 변동성을 유지하면서 계속 상승하는 패턴으로 돌아올 가능성이 많지 않다는 것입니다. 2016년 11월부터 시작된 이 패턴은 낮은 금리와 물가상승이 주요 원인이 되어서 주식시장의 호황을 누리게 된 것입니다. 그런데 지난 1월에 발표된 고용지표에 따르면 미국의 평균임금이 지난해2.9% 상승 하였고, 이 수치는 2009년이래 가장 높은 임금 상승률이었습니다. 이런 임금 상승은 결국 높은 물가 인상률로 이어지게 되고, 물가 인상은 이자율을 높이게 되기에, 주식시장이 이같은 소식에 크게 요동하였고, 큰 폭의 주가하락으로 이어진 것입니다. 이와 더불어 미국 10년 만기 국채 수익율은 2.41%에서 2.85%까지 치솟았고, 연방준비위원회(Federal Reserves)는 올해 금리를 적어도 0.75%정도 인상할 것으로 예상되고 있습니다. 한가지 좋은 소식은 금리인상과 물가상승은 경제가 성장하고 있을 때 일어나는 현상이라는 것입니다. 미국 경제에서 이런 현상이 일어난지가 꽤 오래되어서 이것에 어떻게 반응해야 할지가 쉽지 않을 뿐입니다.

올해가 진행되어 가면서 저희들은 세금 감소 효과가 시작되고 물가 인상과 금리가 오르며 경제도 지속적으로 성장할 것으로 보고 있습니다. 이에 따라 2017년도 주가 인상을 주도하였던 “골디락스 (최적의 주식 시장상황을 이르는 말)” 환경은 막을 내릴 것으로 보여지고, 앞으로는 주식시장이 보통수준의 변동성을 보이리라 예상됩니다. 그리고 올해에는 미국의 국회의원 중간선거가 있는데, 역사적으로 이 기간에 주식시장이 두자리 숫자 이상으로 하락하는 경우가 있었습니다.

이런 상황에서 당황하지 마시고, 이 시기를 지금 가지고 계신 투자를 한번 재평가 하실수 있는 기회로 삼으시면 좋겠습니다. 위험비율을 줄이시면서 주식 시장이 변동성이 클 때 좋은 수익을 내는 포트폴리오를 고려해보시는 것이 좋습니다. 궁극적으로, 계속해서 경제가 합리적인 속도로 성장하는 한 투자자들은 당황하실 것이 없습니다. 저희는 이 조정기간이 건강하게 주식시장이 발전할 수 있는 기회로 믿습니다.

임훈 목사 (전화: 855-550-5535, 이메일: Hoon.Im@guidestone.org)

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